Avis action bioMérieux (EPA:BIM): L’action est-elle un investissement risqué ?

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Warren Buffett a dit :  » La volatilité est loin d’être synonyme de risque « . Il est tout à fait naturel de prendre en compte le bilan d’une société lorsque l’on examine son degré de risque, puisque la dette est souvent impliquée lorsqu’une entreprise s’effondre.

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Comme pour de nombreuses autres entreprises bioMérieux S.A. (EPA:BIM) a recours à l’endettement. Mais les actionnaires doivent-ils s’inquiéter de son utilisation de la dette ?

Quels sont les risques liés à l’endettement ?

D’une manière générale, la dette ne devient un véritable problème que lorsqu’une entreprise ne peut pas la rembourser facilement, soit en levant des capitaux, soit avec ses propres liquidités. Dans le pire des cas, une entreprise peut faire faillite si elle ne peut pas payer ses créanciers. Toutefois, un scénario plus courant (mais tout de même douloureux) est qu’elle doit lever de nouveaux capitaux propres à bas prix, diluant ainsi définitivement les actionnaires. Bien entendu, la dette peut être un outil important pour les entreprises, en particulier pour les entreprises à forte intensité de capital. La première étape de l’examen du niveau d’endettement d’une entreprise consiste à considérer l’ensemble de ses liquidités et de ses dettes.

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Quel est l’endettement de bioMérieux ?

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, la dette de bioMérieux s’élevait à 395,4 M€ en juin 2021, contre 658,8 M€ un an plus tôt. Mais d’un autre côté, elle dispose également de 493,2 millions d’euros de liquidités, ce qui se traduit par une position de trésorerie nette de 97,8 millions d’euros.

Quelle est la santé du bilan de bioMérieux ?

Selon le dernier bilan publié, bioMérieux avait des dettes de 857,9 millions d’euros à moins de 12 mois et des dettes de 550,3 millions d’euros à plus de 12 mois. En revanche, elle dispose d’une trésorerie de 493,2 M€ et de 694,5 M€ de créances à moins d’un an. Son passif est donc supérieur de 220,5 millions d’euros à la combinaison de ses liquidités et de ses créances à court terme.

Compte tenu de la taille de bioMérieux, il semble que ses actifs liquides soient bien équilibrés par rapport à son passif total. Il est donc très peu probable que cette société de 11,5 milliards d’euros soit à court de liquidités, mais il convient tout de même de garder un œil sur son bilan. Malgré un passif important, bioMérieux dispose d’une trésorerie nette, on peut donc dire qu’elle n’est pas très endettée !

De plus, bioMérieux a augmenté son EBIT de 68% au cours des douze derniers mois, et cette croissance facilitera le traitement de sa dette. Lorsqu’on analyse le niveau d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Mais ce sont surtout les bénéfices futurs qui détermineront la capacité de bioMérieux à maintenir un bilan sain à l’avenir.

Mais notre dernière considération est également importante, car une société ne peut pas payer ses dettes avec des bénéfices sur papier ; elle a besoin de liquidités. Bien que bioMérieux dispose d’une trésorerie nette au bilan, il est intéressant d’examiner sa capacité à convertir le résultat avant intérêts et impôts (EBIT) en cash-flow libre, pour nous aider à comprendre à quelle vitesse elle construit (ou érode) ce solde de trésorerie. Au cours des trois dernières années, le cash-flow libre de bioMérieux a représenté 47 % de son EBIT, soit moins que prévu. Cette faible conversion de la trésorerie rend plus difficile la gestion de l’endettement.

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En résumé

S’il est toujours judicieux d’examiner le passif total d’une société, il est très rassurant de constater que bioMérieux dispose de 97,8 millions d’euros de trésorerie nette. Et nous avons apprécié la croissance de 68% de l’EBIT de l’année dernière. Nous ne pensons donc pas que l’utilisation de la dette par bioMérieux soit risquée. Avant toute autre mesure, nous pensons qu’il est important de suivre la vitesse de croissance du bénéfice par action, si tant est qu’elle existe.

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